随着(zhe)一季报披露完毕，有着(zhe)“专(zhuān)业买手”之(zhī)称(chēng)的(de)公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势优选、易方达(dá)科(kē)瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革三只基(jī)金是(shì)全(quán)市场公募(mù)FOF一(yī)季度持有只数最多(duō)的权益基(jī)金，相比去年(nián)四季度(dù)，易方达供给改革取代融通(tōng)健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从(cóng)调(diào)仓变(biàn)动上看，部(bù)分公募FOF继(jì)续超配(pèi)权益资产，并偏(piān)向成长风(fēng)格(gé)基(jī)金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位(wèi)FOF基金经理认(rèn)为，中期维持对(duì)权益资(zī)产的乐观，国(guó)内宏观经济处(chù)于底部向(xiàng)上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上主要(yào)关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募(mù)基金(jīn)旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势优选在(zài)一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基(jī)金，这也是华商新趋势优选第二(èr)个季度坐上公(gōng)募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业(yè)并列(liè)首位(wèi)。在此之前，则由海富通(tōng)改革(gé)驱(qū)动连(lián)续第五个季度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持(chí)有等基(jī)金在一季度均重点配(pèi)置华商新趋势优选基金(jīn)，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月(yuè)持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等(děng)基金将华商新趋势优选作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季(jì)度末公募FOF合(hé)计持有华商(shāng)新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基金数量则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关(guān)资料介(jiè)绍(shào)，华商新趋势优选基金成(chéng)立于(yú)2015年5月14日(rì)，基金(jīn)经理周海栋过往长期以成长风格著称，截(jié)止今年一季度(dù)末，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方(fāng)达(dá)科瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估(gū)值被错杀(shā)的个股，对于(yú)基(jī)本面坚固或(huò)出(chū)现好转信号的公司(sī)敢于重仓(cāng)买入。

　　易(yì)方达供(gōng)给改革在一季度新(xīn)进(jìn)公募(mù)FOF买入(rù)只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达供给(gěi)改(gǎi)革，合计持(chí)有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基(jī)金只数增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易(yì)方达(dá)供给改革基金经理(lǐ)杨(yáng)宗昌是化学博士，有过多年化工研究经(jīng)验(yàn)，他坚(jiān)持在熟悉的行业(yè)内把握(wò)投资(zī)机会，并通过(guò)努力不(bù)断扩大(dà)能(néng)力圈(quān)，目前行业配(pèi)置更(gèng)趋均衡(héng)。

　　从增持榜(bǎng)单(dān)来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数(shù)基金增(zēng)持(chí)前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏(fú)产业(yè)ETF、广发中(zhōng)证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配(pèi)置混合(hé)基金中，汇添富科技创新、易方达供(gōng)给改(gǎi)革、易(yì)方(fāng)达新(xīn)兴成长位列(liè)增持份(fèn)额前三；偏股(gǔ)混(hùn)合基金增持(chí)前三则被易方(fāng)达信息产业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和(hé)占(zhàn)据；股票(piào)基金增持前三分别为中欧信息产业(yè)、汇添富外延增长主题、华夏智(zhì)胜(shèng)先锋；平衡(héng)基金(jīn)增持前三则是交银定期支付双(shuāng)息(xī)平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达(dá)平(píng)稳增长；偏债混合基金增(zēng)持(chí)前三依次为易方达安盈回报(bào)、安(ān)信民稳(wěn)增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相对较好，但行业分化(huà)较大。受益于数字经济政策的提(tí)振与人工智能主题(tí)的不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较(jiào)大；而地产和新能源(yuán)等板块表现较弱。从(cóng)一(yī)季度披露的情况上看(kàn)，部(bù)分(fēn)FOF基金(jīn)经理(lǐ)继续超配权益(yì)仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一(yī)季度末对涨幅过高行业基金(jīn)进行了减仓(cāng)， 增加了部(bù)分(fēn)业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理的(de)行(xíng)业。

　　长期业绩领先的(de)兴全(quán)安泰平衡养(yǎng)老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季报(bào)中表(biǎo)示，本季度基(jī)金主要(yào)进行以下(xià)操作(zuò)：1、持续维持(chí)权益资产的仓位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的(de)配置(zhì)比(bǐ)例(lì)，同时适度降(jiàng)低价(jià)值型(xíng)基(jī)金的(de)配置(zhì)比例；3、逢高减(jiǎn)持(chí)部分转(zhuǎn)债品种，增加(jiā)其他确定(dìng)性(xìng)较(jiào)高的绝对收益或相(xiāng)对收益(yì)基金品种；4、继续(xù)根据既定的(de)策略(lüè)参与股票定增、大宗交易等投资机(jī)会，减持解(jiě)禁(jìn)的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前(qián)权(quán)益部分依然保持略(lüè)超(chāo)配(pèi)价(jià)值风格，但(dàn)偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡(héng)”的配(pèi)置策略，通过积极挖掘(jué)市(shì)场上(shàng)相(xiāng)对收益和绝对(duì)收益的投资机(jī)会不断(duàn)增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式来平(píng)滑组合(hé)波(bō)动，努(nǔ)力将该基金呈(chéng)现为(wèi)“相对(duì)稳(wěn)定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特征(zhēng)”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安(ān)泰(tài)前十大重仓基金(jīn)，富国信(xìn)用债、万家安(ān)弘淡出(chū)前十大之(zhī)列。

　　“在年初(chū)的时候，基金(jīn)经理(lǐ)对全年市场的主线判(pàn)断(duàn)不是很(hěn)清晰，因此组合(hé)整(zhěng)体上除了向(xiàng)小(xiǎo)市值(zhí)成长风格有一定偏离(lí)外，其(qí)他方面(miàn)没有明(míng)显的(de)偏离，整体上比较均衡。随(suí)着近期政策方向的明朗(lǎng)，基金经(jīng)理对今年全(quán)年(nián)股票市(shì)场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐(jiàn)增加了(le)低估值价值风格基金(jīn)和股票，以及(jí)与数字经济相(xiāng)关的基金和股票，未来计划视相关板块(kuài)的估(gū)值水平变化做动态(tài)调(diào)整(zhěng)。”华夏(xià)养老2045三年(nián)基金(jīn)经理许利明(míng)表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今年一季(jì)度(dù)的(de)主要持仓(cāng)仍然(rán)坚持(chí)长期资产(chǎn)配置(zhì)策略，但继续对部分主动(dòng)权益(yì)基金进(jìn)行了(le)分散和优(yōu)化，在(zài)一季度股票市场整体小幅(fú)上涨但行业之间分化巨(jù)大的市场中，基于(yú)对(duì)长期基本面、行业景气(qì)度(dù)、估值、性价比(bǐ)等(děng)的判断(duàn)，对行业风格的持仓结(jié)构进行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅(fú)较高(gāo)的(de)行(xíng)业基金(jīn)，增持部分短期(qī)表现较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老2045一(yī)季报中表示，报告(gào)期内(nèi)，基金整(zhěng)体保持中枢(shū)附(fù)近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面(miàn)，适当增加固收仓(cāng)位的弹(dàn)性，其他以现(xiàn)金(jīn)管(guǎn)理为主；权益方(fāng)面，基于不同板块的基本面和估值性价比(bǐ)，略加(jiā)仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收(shōu)益。整体而言，通过(guò)动态再平(píng)衡，保持组合处于(yú)稳健(jiàn)均衡状(zhuàng)态(tài)，重点关注(zhù)一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适(shì)度(dù)降低(dī)了深度价(jià)值和价(jià)值(zhí)质量等偏价值策略(lüè)的基金的超配(pèi)比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适(shì)度增加了偏成长策略的(de)基金的配置比(bǐ)例。在行(xíng)业(yè)方面，TMT等(děng)科(kē)技行业经历过去几年的(de)大幅调整，处(chù)于(yú)“三低”类资产（景气周期低位、低(dī)估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策(cè)略基金的配置比(bǐ)例。不(bù)过(guò)仍(réng)然选择那些能(néng)够长期(qī)拿得住的(de)基金，很少去追(zhuī)逐那(nà)些短期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技(jì)基(jī)金。在不同地域的投资方面，在市(shì)场大幅反弹后，小幅降低了(le)港(gǎng)股基金的(de)配置(zhì)比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实(shí)2040五年(nián)权益(yì)类资产年度(dù)目标配置比(bǐ)例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的权益(yì)类资产(chǎn)实(shí)际(jì)配(pèi)置比例(lì)为71％，相(xiāng)对年度目标配(pèi)置比(bǐ)例战术型标配，对阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　富国智(zhì)优精(jīng)选(xuǎn)3个(gè)月持有一季度(dù)操作上(shàng)围绕经济增长和政策(cè)支持方向作(zuò)为调(diào)整配置主要方向，组合主(zhǔ)要提高了中小(xiǎo)盘暴露(lù)、加大(dà)对于业绩(jì)预期增速较高板(bǎn)块的配置(zhì)，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资(zī)产维持超配状态，结构(gòu)上(shàng)均衡(héng)配置于(yú)：受益于顺(shùn)周(zhōu)期(qī)低估(gū)值的金(jīn)融周(zhōu)期板块、受益于社(shè)会经济活动趋于正常的消费医药板块，以及受益于产业周期见底及国产替代(dài)的科技制造板块上(shàng)。

　　权益(yì)市场仍将有所(suǒ)作(zuò)为

　　关注(zhù)确定性和未来发展方向的机会

　　目(mù)前A股市(shì)场(chǎng)行至3300点(diǎn)附近(jìn)，未来市(shì)场存在哪些风(fēng)险和机会？如(rú)何(hé)寻(xún)找投(tóu)资主线？FOF基金(jīn)经理们也在一季报中(zhōng)提到了对当(dāng)下的思考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着(zhe)经济数据真空期的度过，国内大(dà)类资产(chǎn)复(fù)苏预期进入验证阶段。中(zhōng)期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于(yú)底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债利率定价资产估值修复。从确定性和(hé)未来发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新技术(shù)领域。大复(fù)苏中(zhōng)在大(dà)消费板块内重点关注航(háng)空(kōng)出(chū)行供需格(gé)局和票价(jià)弹性带(dài)来的潜在超(chāo)预期(qī)机会(huì)。投资端关注地(dì)产链(liàn)以及一(yī)带一路带动下(xià)的(de)部分细(xì)分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老(lǎo)目标五(wǔ)年基金经理杜习(xí)杰、吴(wú)春杰表示，对于(yú)国(guó)内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估值(zhí)处(chù)均在具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资(zī)提供一定(dìng)安全边际。年内经(jīng)济修(xiū)复是(shì)确定性(xìng)的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉(jué)择(zé)加码托底的空间。结构上(shàng)，维持(chí)此前(qián)判断，关(guān)注受益于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴(tiē)可能增加的基(jī)建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪的过热(rè)持谨慎的态度，后续(xù)会持续关注新技(jì)术(shù)对经济各个领域的影(yǐng)响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度(dù)市场对其关注度有望随着节日出(chū)行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)养老目标(biāo)2035三(sān)年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹(h新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗óng)表示，权益市场来(lái)看，当(dāng)前中国经济处于复苏早期(qī)，2月以来市(shì)场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的(de)正常回调。复盘(pán)历史上的复苏周期(qī)，权益方面(miàn)均能有所作为，基本面的总体改善能(néng)激活(huó)市场(chǎng)的生(shēng)态(tài)，市(shì)场会(huì)不断寻找基本(běn)面改善(shàn)的诸多细分方(fāng)向。结构方面(miàn)，市场(chǎng)一季(jì)度已找出“中特+”、数字(zì)经(jīng)济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计(jì)市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖(wā)掘一季(jì)报超预期、全年指引较好的细(xì)分方新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗(fāng)向(xiàng)。同(tóng)时，因(yīn)处(chù)于复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存在(zài)机(jī)会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未来持续(xù)关注以下三个方(fāng)向：一是(shì)顺周期低估值(zhí)板块具备长期投资价值(zhí)，此(cǐ)外，关注央国企改革(gé)能否带来相关行业、企(qǐ)业(yè)基本面的改善，并打开估值提升(shēng)的空间(jiān)。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较(jiào)为确定(dìng)，比较而(ér)言，医药板块(kuài)的估值(zhí)性价(jià)比更高。三是科技制造板块，特(tè)别是国产替代的关键环节，是(shì)长期关注的(de)方向(xiàng)。短周(zhōu)期来看，半导体行业(yè)可能在下半年周期(qī)见底，计算(suàn)机行业的景(jǐng)气(qì)度相较(jiào)于去年也是大幅(fú)改善。而人工智能等技术的突破，有可(kě)能打开科(kē)技板(bǎn)块的成长(zhǎng)空(kōng)间。

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