危机升级，美地(dì)区银行大跌(diē)

　　美东时(shí)间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中包括资产出售，可(kě)能出售所有业(yè)务或(huò)部分业务(wù)。该行(xíng)已经为(wèi)此聘请多家顾问(wèn)。

　　这(zhè)是继西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之(zhī)后又一家地(dì)区银(yín)行传出考虑可能出售的消息。本周三美股盘后，因媒体(tǐ)称(chēng)该行考(kǎo)虑包括(kuò)出(chū)售在(zài)内(nèi)的战略选择，但鲜有感兴趣(qù)的潜在买家，此后收(shōu)跌(diē)逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明确认了(le)周(zhōu)三的媒(méi)体消(xiāo)息，称在和(hé)多位(wèi)潜(qián)在(zài)的投(tóu)资(zī)者商谈，还(hái)表示，其核(hé)心存款3月以来已经(jīng)增长(zhǎng)，在第一(yī)共和(hé)银行(xíng)被出(chū)售后(hòu)，该行(xíng)并未经历(lì)超出正常(cháng)水平的(de)存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中(zhōng)至少(shǎo)熔(róng)断暂停交易(yì)九次(cì)。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此后表示，关于该(gāi)行磋商出(chū)售资产等战略选项的(de)媒体(tǐ)报(bào)道“绝对失实”。此(cǐ)后，该(gāi)行(xíng)股(gǔ)价跌幅(fú)收窄到(dào)40％以内。西太平洋合众(zhòng)银行跌幅(fú)收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让地区银(yín)行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘(pán)，道琼斯(sī)指(zhǐ)数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标(biāo)普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数(shù)下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地(dì)区性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太(tài)平洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行收(shōu)跌38％，第(dì)一(yī)地(dì)平线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参议(yì)院(yuàn)银行委员会就近期大型银行倒闭(bì)事件举行听(tīng)证会。会上，银行监管专家(jiā)表示，管理不(bù)善是导致破产的主(zhǔ)要原因(yīn)。美(měi)国商(shāng)会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示，硅谷(gǔ)银行、签名银行和第一共和银行有非常(cháng)独特(tè)的商业(yè)模式，硅谷银行专注于资本密集型的(de)科技以及(jí)生物医学(xué)初创企业；第(dì)一共和银行集中于财富管理(lǐ)；而签名银行则(zé)有大量的数字资产风(fēng)险。在听证(zhèng)会上，专家们(men)明确将最近银行(xíng)倒闭潮归咎于行政管理不善，同(tóng)时他们(men)担心银行倒闭会(huì)将美国(guó)经济拖入(rù)衰退。专家和议员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人士周(zhōu)四报道(dào)，美国联邦和州政府官员正(zhèng)在评估近几天银(yín)行股(gǔ)大幅波动(dòng)背后存(cún)在(zài)“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示将监控“健康银行(xíng)面(miàn)临的做(zuò)空压(yā)力”。美股地区(qū)银行股本周(zhōu)大(dà)幅下跌(diē)，西太平洋合众(zhòng)银行累跌近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅(jǐn)在周四(sì)就通过做(zuò)空某些(xiē)地区银(yín)行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于(yú)地区银行基本面(miàn)强劲且资本充足，近几日(rì)，做(zuò)空活动增加和股市波动已引起官员及监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)越来(lái)越多的(de)关注(zhù)。

　　据(jù)盖洛普(pǔ)民调显示，在美国银行(xíng)体系动荡之际，近一半(bàn)的(de)美国人担心他们在银(yín)行或(huò)其(qí)他金(jīn)融(róng)机构账(zhàng)户上的钱的安全。总共有48％的美国成(chéng)年人表示(shì)他(tā)们担心自己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟(dì)破产后不久的(de)数(shù)据相似。当时(shí)有45％的美国成年(nián)人表示，他们非常或中度担心自己资金的(de)安全。尽管盖洛普并未在银(yín)行(xíng)业较(jiào)为(wèi)平静的时期测量过这一(yī)数(shù)据(jù)，但2008年12月的数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，在危机(jī)得到解决后(hòu)，人们(men)对存款安全的担(dān)忧略(lüè)有减(jiǎn)少，这表明对存款安全的高度担(dān)忧(yōu)可能并非(fēi)美(měi)国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯(sī)社报道，当(dāng)地(dì)时间5月4日凌晨，位(wèi)于(yú)俄罗斯罗斯托夫(fū)州的诺(nuò)沃沙赫金斯(sī)基石化(huà)厂遭到一架无人机袭击，并引发了火(huǒ)灾。据介绍，一架无人机撞(zhuàng)击(jī)了该工厂的在建厂(chǎng)房间(jiān)连廊，随后(hòu)发生(shēng)爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报道称，另(lìng)一处位于俄(é)罗(luó)斯克(kè)拉斯(sī)诺达尔边疆(jiāng)区的伊里斯基(jī)炼油(yóu)厂(chǎng)也遭无人机袭击，导致(zhì)一储油(yóu)罐发(fā)生火灾，总过火面(miàn)积为400平(píng)方米。

　　两起事件中均(jūn)没有造成人员伤亡，火灾(zāi)目(mù)前都已被扑(pū)灭。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)宣(xuān)布加息25个(gè)基点

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)5月(yuè)4日，欧洲央行(xíng)召开(kāi)货币政策会议，决定将欧(ōu)元区三(sān)大关(guān)键利率均上调25个基点。主要再(zài)融资利率、边际借贷利率和存款(kuǎn)机制利率从(cóng)本月10日起分(fēn)别(bié)上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行自去年7月(yuè)以来(lái)已连续7次(cì)上调关(guān)键利(lì)率，以期(qī)阻止通胀。不过专家预计，要将通(tōng)胀率降至2％的目标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧压(yā)制，外(wài)盘原油(yóu)大(dà)幅(fú)下跌。受外(wài)盘原油大幅走低带动，内盘原油(yóu)“五一(yī)”假期(qī)后跳空低开(kāi)，较(jiào)假(jiǎ)期前(qián)低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联(lián)储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息(xī)，本轮已累(lèi)计(jì)加(jiā)息500个基(jī)点，这一(yī)区间仅略低于2008年大衰(shuāi)退前的利(lì)率(lǜ)峰值。

　　截至(zhì)周(zhōu)四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约(yuē)微(wēi)跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月(yuè)以(yǐ)来的最低(dī)水(shuǐ)平；ICE布伦特原(yuán)油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示(shì)，近(jìn)期原油暴跌主要(yào)受到(dào)宏(hóng)观避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪的影响(xiǎng)，原油(yóu)市(shì)场自身基本面(miàn)变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金融属性(xìng)。一方面(miàn)，美联储如期加(jiā)息25个基点，市场对连续(xù)加(jiā)息对经(jīng)济造成影(yǐng)响的担(dān)忧(yōu)加剧；另一(yī)方面(miàn)，近期美国再度出现破产银(yín)行(xíng)，造成美国股市下(xià)滑(huá)，原油作为大宗商品(pǐn)代表受到一定冲(chōng)击(jī)。”齐盛(shèng)期货能源化工组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师高健告诉期货(huò)日报记(jì)者，近期海外(wài)宏观集中避(bì)险(xiǎn)，主要还是与美国(guó)银行危机事件有关。另(lìng)外(wài)，美国债务(wù)上限问(wèn)题仍未解决，市场担心(xīn)该问题是另(lìng)一个“雷”。美国白宫对(duì)此发布的(de)一份(fèn)评估文件警告(gào)称，如果(guǒ)不提高债务(wù)上限(xiàn)，美(měi)国经济将(jiāng)面临严(yán)重后果，在三种预期情形下，美国经济都(dōu)将(jiāng)进入(rù)衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入(rù)集(jí)中避险状态，对股(gǔ)市和商(shāng)品等风险(xiǎn)资产带(dài)来短期(qī)情绪冲击。”高健分析称，目(mù)前美国银行问题再次出现，叠加(jiā)债务上限临期风险，宏观(guān)层面的(de)不确定性较大，主要风险在于当前(qián)的宏观避险情绪是(shì)否有可能演化(huà)成趋势，即VIX指数是否会由日度级别(bié)演变成(chéng)周度级别(bié)的拉升行情。如果这种(zhǒng)情况出(chū)现，风险(xiǎn)资产将(jiāng)会出现类似于2008年和2020年(nián)的走(zǒu)势。近(jìn)期市场的(de)关注点集中(zhōng)在(zài)宏(hóng)观(guān)情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的(de)进一步动向，侧重(zhòng)留意(yì)避险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美(měi)国Markit制(zhì)造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能(néng)化分析师(shī)郑(zhèng)梦(mèng)琦(qí)表示(shì)，美国制造业(yè)、服(fú)务业以及综合PMI均低于预期(qī)，显示在利(lì)率上升和通胀居高不下的情(qíng)况下(xià)，美国经(jīng)济(jì)难以获得动能。叠加美国就(jiù)业市(shì)场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降(jiàng)温，经济面临的风险正(zhèng)在上升。而在此次美(měi)联储议息会议上，鲍威尔(ěr)发(fā)言偏鹰派，称美联(lián)储致力于实现2％的通胀目标(biāo)，是(shì)否(fǒu)停(tíng)止加息取决于数据。美(měi)联储将(jiāng)从通胀、就业、市场风险三方面探索货币政(zhèng)策路径，如果6月初之(zhī)前(qián)高(gāo)利率带来的风险事(shì)件进(jìn)一步扩大，美联储或(huò)将终止当前紧缩政(zhèng)策，回(huí)归宽松。目前(qián)市场(chǎng)的关注点在于美(měi)联(lián)储是否会在(zài)接下来(lái)的议息会(huì)议中暂(zàn)停加息，以及降息开启的时(shí)间(jiān)和节奏(zòu)。

　　值得(dé)注意的是，近期原油盘面连续(xù)大跌的情况与3月中(zhōng)旬(xún)的走势类似，甚至(zhì)驱动上也有较高的相似性。高健表示(shì)，共(gòng)同点是在银行业危机(jī)的背景下，宏观避险情绪(xù)升温(wēn)引发盘面快速(sù)下跌。不同点(diǎn)有两(liǎng)个：一是此次宏观(guān)避险还有一部分债务上(shàng)限的加(jiā)成(chéng)；二是当前(qián)原油(yóu)基本面状态要好(hǎo)于3月(yuè)。综合(hé)来看，3月中旬原油(yóu)盘面的(de)走势，对此轮原油大跌有(yǒu)较高的参考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱动因素是(shì)VIX指数短线高位筑顶后(hòu)回落，盘面上的表现是连(lián)续收出长(zhǎng)下影线。因(yīn)此，近期原油盘(pán)面也(yě)要重点留意是否会重现以上两点(diǎn)变化。

　　于芃森分析称，从基(jī)本面(miàn)看，短期原油尚不具备持续大(dà)幅(fú)下滑的基础。本周美国EIA原油库(kù)存(cún)减少(shǎo)约505万(wàn)桶，已经连续五周出现大幅减少(shǎo)，而美国即将(jiāng)进入夏季(jì)用油高峰(fēng)，市场预期需求将(jiāng)会逐(zhú)步增(zēng)加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减产”状(zhuàng)态(tài)，以沙特(tè)为(wèi)首的中(zhōng)东产油国为稳定(dìng)油价进(jìn)行(xíng)着(zhe)各种努力(lì)，虽然实际落(luò)地情(qíng)况仍需观察，但整体上市场再(zài)度进入供(gōng)小于(yú)需状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超(chāo)卖情绪的逐(zhú)步释(shì)放，原(yuán)油(yóu)供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油价仍(réng)以弱势振荡为主，价格的突破(pò)上(shàng)行仍(réng)需其他利多因素(sù)指引。

　　高健也认为，目前原油(yóu)还是振荡格局，价格(gé)向下逼近年(nián)内(nèi)低点，短线(xiàn)观察(chá)前低的支撑力(lì)度。未来(lái)能否驱动原油破位向(xiàng)下，主要看避险情绪(xù)的持续蔓(màn)延(yán)情况，特别是VIX指数(shù)能(néng)否出现周线(xiàn)级别的行情。除(chú)此之外，原油暂时看(kàn)不到实质性大(dà)利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美(měi)联储年内加(jiā)息基本(běn)全部落地，后期(qī)将(jiāng)不再存(cún)在(zài)加息对(duì)大(dà)宗商(shāng)品压制的预期，情绪上将有一(yī)定(dìng)缓和。但美联(lián)储连续大幅加息后(hòu)对市场的影响仍需一段时间观察，情绪的底部(bù)可能已经(jīng)出(chū)现，但市场的底部仍需(xū)要观察(chá)。基本(běn)面上，市场对(duì)经济衰退(tuì)的担忧仍未结束(shù)，需求会(huì)下(xià)降多少也尚未有明确(què)的定论，但用油旺季即(jí)将到来(lái)，短期内将(jiāng)会支撑(chēng)油价(jià)。“综合来看，目前原(yuán)油阶段性(xìng)底(dǐ)部或已(yǐ)出现，将进入一段时间的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期(qī)货假(jiǎ)期后首个交易日(rì)大幅下行，BU2307合约最(zuì)大(dà)跌幅超(chāo)4％。

　　据郑(zhèng)梦琦(qí)介绍，相较原(yuán)油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞(ruì)拉石油有关(guān)的交易许可证延长至7月(yuè)20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题依然存在(zài)，沥青原料(liào)供应减少，稀释沥(lì)青贴水(shuǐ)上(shàng)涨，从而减缓(huǎn)了成(chéng)本端原油(yóu)价(jià)格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期数据，供应提(tí)前发力，叠加终端(duān)需求未(wèi)有明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货能化分析师董丹(dān)丹表示(shì)，进入5月，沥青供应端总(zǒng)计(jì)划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显，但原料(liào)通关(guān)情况(kuàng)对沥青(qīng)生产供应造成(chéng)阶(jiē)段性扰动，部分无(wú)配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截(jié)至(zhì)5月4日(rì)当周，国内沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个(gè)百分点；样本装置检修(xiū)量为77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅(fú)48.56％；宁波(bō)科元和(hé)广西东油恢复(fù)沥青生产(chǎn)，华北部分地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受(shòu)沥青生(shēng)产利润(rùn)较(jiào)好影响，国(guó)内沥青装置开工(gōng)率持(chí)续回(huí)升，尽管近期随(suí)着利润(rùn)的压缩，沥青装置检修(xiū)增加，但(dàn)当前沥(lì)青(qīng)供应仍处于相对偏(piān)高水(shuǐ)平。”金信期货(huò)能化分析师(shī)汤(tāng)剑林(lín)称，由于沥青利(lì)润(rùn)压缩限制生产积极性，叠(dié)加原(yuán)料稀(xī)释(shì)沥青(qīng)短缺的问(wèn)题持续，5月份国(guó)内沥青供(gōng)应存(cún)在收(shōu)缩(suō)预期(qī)，后续关(guān)注国(guó)内(nèi)炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑(jiàn)林表(biǎo)示，目(mù)前刚需仍(réng)处于季(jì)节性淡(dàn)季，南方(fāng)开始进入雨季(jì)，需求回升偏慢，北方需求(qiú)仍没有较(jiào)好的表现(xiàn)。从下游行业(yè)的(de)开工(gōng)率看，道路需求表现偏弱(ruò)，防(fáng)水(shuǐ)需求表现稍好但(dàn)占(zhàn)比(bǐ)较小，整体需求一般。5月份基(jī)建乐(lè)观预(yù)期仍在，且随着气温的回升，道路施(shī)工项目(mù)逐(zhú)渐启动(dòng)，预计需(xū)求会继续回升。

　　展望后市(shì)，他(tā)认为(wèi)，近(jìn)期沥青价格波(bō)动的主要逻(luó)辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风(fēng)险事件以及衰退(tuì)预(yù)期的(de)压力，预计原油仍(réng)维持(chí)弱势运(yùn)行。在此背景下(xià)，沥青(qīng)价格也难有较强的表现，短(duǎn)期仍(réng)跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当(dāng)下沥青估值处于偏低位(wèi)，炼厂生产成本(běn)下移，沥青综(zōng)合加(jiā)工利润(rùn)或将有所增长。另外，沥青总(zǒng)体库存持续累(lèi)积，但仍处历史偏低水(shuǐ)平(píng)，加之天(tiān)气转暖，下(xià)游终(zhōng)端具备施工条(tiáo)件(jiàn)，刚需(xū)逐(zhú)渐回暖。短期(qī)沥青(qīng)期价弱势振荡(dàng)，建(jiàn)议逢低做多裂解(jiě)价差，中长(zhǎng)期需关(guān)注沥青原料供应(yīng)政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后(hòu)首(shǒu)个交易自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思日，聚酯链(liàn)跌(diē自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思)幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成(chéng)本端让利下(xià)，PTA加工(gōng)差突破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前(qián)PTA价(jià)格下跌是PX调油需求不及预(yù)期、PX海外(wài)开工率上升以及聚酯(zhǐ)开工率下降(jiàng)对(duì)PTA的负反馈造成的。而(ér)假期期间宏观事件的扰动(dòng)加(jiā)大了成(chéng)本端的跌幅，从(cóng)而拖(tuō)累PTA价格(gé)。”物产中(zhōng)大期(qī)货(huò)研(yán)究院能(néng)化组组长谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货(huò)跌幅(fú)扩(kuò)大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现金(jīn)流明显回升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需求(qiú)负反(fǎn)馈有所(suǒ)缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格(gé)局将慢(màn)慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩(suō)阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重启，全(quán)亚洲PX的开(kāi)工率(lǜ)将从4月中下旬的低(dī)点65％升至73％，国(guó)内开工率将提升(shēng)10个百(bǎi)分(fēn)点。同(tóng)时，全球汽油裂解价差开始(shǐ)回(huí)落，芳烃调油需求也不(bù)再有增量。PX与石脑(nǎo)油价差在4月时(shí)高(gāo)达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共(gòng)计820万吨新装置（产能占(zhàn)国(guó)内比重为20％）投产，PX估值将有一(yī)个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石(shí)化等有检修(xiū)计(jì)划(huà)，但由于高加工差下装置开工较为积(jī)极，实际检(jiǎn)修力度(dù)有待观察(chá)。而且，亚东石(shí)化和英力士重启提(tí)负，桐(tóng)昆新产能(néng)释放，供应(yīng)有小幅增加(jiā)预(yù)期，叠加聚(jù)酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回(huí)升(shēng)至198万吨附近，预(yù)计5月供需依然偏松(sōng)。”福能期货能化分析师(shī)唐(táng)咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦(qí)还表示，目(mù)前来(lái)看调(diào)油驱动稍显不(bù)足，美国汽(qì)油库(kù)存(cún)进入4月后去化力度(dù)放缓，甚至出(chū)现(xiàn)小幅累积，而且从年初开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二(èr)甲苯、PX运(yùn)往美(měi)国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水平，有(yǒu)助于带动部分装置开工，且随(suí)着集中检修(xiū)将(jiāng)进入尾声，预计(jì)5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称，由于亚洲多(duō)套PX装(zhuāng)置(zhì)检修(xiū)期结(jié)束，PX开工率回升明(míng)显，而国内(nèi)部分PX装置负(fù)荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳(fāng)烃(tīng)库存较高，需(xū)求饱和(hé)，抑制芳烃美亚价差进一步扩(kuò)大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后(hòu)续需关注原(yuán)油(yóu)价格企稳情况及(jí)调油逻(luó)辑(jí)在汽油需求旺季是否(fǒu)实质发生。若原油价格企稳、调油需求再(zài)起，在聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹(dān)丹认为，原油下跌(diē)和(hé)聚酯端(duān)开工下滑的(de)利空可能会慢慢发生改(gǎi)变，例如(rú)5月4日(rì)国内开(kāi)盘(pán)后(hòu)油(yóu)价已经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下(xià)游的织造(zào)、加弹开工率也(yě)出现(xiàn)了(le)周(zhōu)度回升的态势。最大的(de)利空因(yīn)素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍(réng)高(gāo)达(dá)435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导致(zhì)趋(qū)势延续。从(cóng)价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走(zǒu)势。

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