随着(zhe)一季报披露完毕，有着(zhe)“专业买手”之称(chēng)的公(gōng)募FOF最新持仓随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革三只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一(yī)季度持有只数最多的权益(yì)基金，相(xiāng)比(bǐ)去年四季度，易(yì)方达供给改革取代融(róng)通健康(kāng)产业，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基金(jīn)前三(sān)名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部(bù)分公募FOF继续超(chāo)配(pèi)权益资产，并偏向成长风格基金，有的对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合(hé)理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益(yì)资产的乐观，国(guó)内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的(de)状态(tài)，且市场(chǎng)估值(zhí)压(yā)力仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、12是什么意思投资）以及美债利率定(dìng)价(jià)资产估值修复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改革

　　最受(shòu)公(gōng)募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着公(gōng)募(mù)基金旗(qí)下一(yī)季报披露，FOF基金经理新(xīn)一季的(de)基(jī)金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在(zài)一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从(cóng)数量上看，是目前(qián)公募FOF买入数量最多的(de)权益基金，这也是华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)第二个季度坐上公募(mù)基(jī)金“团购”榜首，去(qù)年末(mò)是与融通健康产业并(bìng)列首位(wèi)。在此之(zhī)前，则(zé)由(yóu)海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安(ān)盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精选3个月持有等基金在(zài)一(yī)季度均重点配置华商新趋势优选基金(jīn)，其中更有(yǒu)包括平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优精选3个(gè)月持(chí)有、嘉(jiā)实养老2050五年(nián)、嘉(jiā)实养老2040五年等(děng)基金将华商(shāng)新趋势优选作为前三大重(zhòng)仓基(jī)金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季度末(mò)公募FOF合计持有华商新趋(qū)势优(yōu)选基金份额(é)4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商(shāng)新趋势优(yōu)选的FOF基(jī)金数量则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资料介绍(shào)，华商新趋势优选(xuǎn)基金成(chéng)立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过往长期(qī)以成长(zhǎng)风格著称，截止今年一季度末，成立以(yǐ)来收益(yì)率达(dá)到355.53％，过(guò)去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，共有25只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持有易方达科瑞，合(hé)计持有份(fèn)额1.74亿份，相(xiāng)比去年(nián)末(mò)持(chí)有的(de)FOF基金只数增加(jiā)了6只，环(huán)比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基金(jīn)经理杨(yáng)嘉文擅长逆(nì)势投(tóu)资(zī)，关注估(gū)值被(bèi)错(cuò)杀的(de)个股，对于基(jī)本(běn)面坚固或出(chū)现好转信号的(de)公司敢于(yú)重仓买(mǎi)入。

　　易方(fāng)达(dá)供(gōng)给(gěi)改革(gé)在一季(jì)度(dù)新进公募FOF买入(rù)只数(shù)榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公(gōng)募(mù)FOF三季(jì)度重仓持有易方达供(gōng)给改革，合计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年(nián)底持有的FOF基(jī)金只数(shù)增加了13只(zhǐ)，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌(chāng)是(shì)化学(xué)博士，有(yǒu)过多(duō)年化(huà)工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的(de)行业(yè)内把握投(tóu)资机(jī)会，并通(tōng)过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据(jù)Wind数据统计(jì)，被动指数基金增持(chí)前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇(huì)添(tiān)富科技(jì)创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位(wèi)列增(zēng)持份(fèn)额(é)前三；偏(piān)股混(hùn)合(hé)基金增持(chí)前三则被易方达(dá)信息产(chǎn)业、财通资(zī)管(guǎn)健康产(chǎn)业、中欧碳中(zhōng)和占据；股(gǔ)票基金(jīn)增持前三分别为(wèi)中欧信息产业、汇添(tiān)富外延(yán)增长主(zhǔ)题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双(shuāng)核(hé)平衡(héng)、易方达(dá)平(píng)稳增长(zhǎng)；偏债(zhài)混(hùn)合基金(jīn)增持前三依次为易方达安盈回报(bào)、安信民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益(yì)仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配(pèi)置比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相(xiāng)对(duì)较好，但(dàn)行业(yè)分(fēn)化较(jiào)大(dà)。受益(yì)于数(shù)字经济政(zhèng)策的提振与人工智(zhì)能(néng)主题的不断发酵，科技板(bǎn)块(kuài)涨幅较大；而(ér)地产(chǎn)和(hé)新能源等板块表现(xiàn)较弱。从一季度披露的情况上(shàng)看，部分FOF基金(jīn)经(jīng)理继续超配(pèi)权(quán)益仓(cāng)位(wèi)，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在(zài)一季度末对涨幅过高行(xíng)业基金(jīn)进行(xíng)了(le)减仓， 增加(jiā)了部分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　长期(qī)业绩(jì)领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理林国怀在一季报中表示，本季度基金(jīn)主要进行以下操作：1、持续维持权益(yì)资产的仓(cāng)位(wèi)略高(gāo)于权益配置中枢(shū)；2、逐步(bù)提升组合中成(chéng)长型基金的配(pèi)置比例，同时(shí)适度(dù)降低价(jià)值型基(jī)金的配置比例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部分(fēn)转债品种(zhǒng)，增加其他确定性(xìng)较高的(de)绝(jué)对(duì)收益或相对收益(yì)基金品种；4、继续(xù)根据(jù)既定的策略参与(yǔ)股票定增、大宗交易等投资机会，减持(chí)解禁的(de)股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分依然保持(chí)略超配价值风格，但(dàn)偏离幅度(dù)已(yǐ)显(xiǎn)著下降，保持(chí)一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略(lüè)，通过积(jī)极挖(wā)掘市场上(shàng)相(xiāng)对收益(yì)和绝对收(shōu)益(yì)的投资机会不断增厚(hòu)组合收(shōu)益，通(tōng)过“多资产(chǎn)、多策略(lüè)”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的(de)‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从(cóng)一季(jì)度持仓上看，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴(xīng)全安(ān)泰前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)基金，富(fù)国信用(yòng)债(zhài)、万家安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对(duì)全年市场的主线判断不是很清晰(xī)，因此组合整(zhěng)体上除了向小市(shì)值(zhí)成(chéng)长风格有一定(dìng)偏离外，其他方(fāng)面没有明显的(de)偏离，整(zhěng)体(tǐ)上比较均衡。随(suí)着近期政策方向的(de)明(míng)朗(lǎng)，基金经(jīng)理对今年(nián)全(quán)年股票(piào)市场的(de)主(zhǔ)要方(fāng)向(xiàng)逐渐(jiàn)有了较明确的判断，在操作上，本(běn)基金(jīn)在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价值风格基金和(hé)股票(piào)，以及与数字(zì)经济相关的基金和股票，未来计划视相(xiāng)关(guān)板块的估值水(shuǐ)平变化做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预(yù)见养老2035三年今年一季度的(de)主(zhǔ)要持仓仍然坚(jiān)持长(zhǎng)期资产(chǎn)配置策略，但继续对(duì)部(bù)分主动权益基金进行了分散和优化，在一季度(dù)股票市场整体小(xiǎo)幅(fú)上涨(zhǎng)但(dàn)行(xíng)业(yè)之间(jiān)分化巨(jù)大的(de)市场(chǎng)中，基于(yú)对长(zhǎng)期基(jī)本(běn)面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行(xíng)业风格(gé)的持仓(cāng)结构进行了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现较(jiào)差(chà)的(de)行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平安养老2045一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，报告期内，基金(jīn)整体保持中(zhōng)枢附近(jìn)的权益仓位，但(dàn)内部(bù)结(jié)构有所调(diào)整。债券方面，适(shì)当增加固收仓位(wèi)的弹性，其他以现金(jīn)管理为主；权益方面，基于不同板块的基(jī)本面和估值性(xìng)价比，略加仓(cāng)港(gǎng)股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部(bù)分收益。整(zhěng)体而言，通(tōng)过(guò)动态(tài)再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡(héng)状态，重点关注一季(jì)报超(chāo)预期的方向。

　　易方(fāng)达(dá)汇诚(chéng)养老1季度(dù)适(shì)度降(jiàng)低了(le)深度价值和价值质量(liàng)等偏(piān)价值(zhí)策(cè)略的(de)基金的超配比例，继续超配(pèi)偏小盘风格的(de)基(jī)金，适度增加了偏(piān)成长策略的基(jī)金的配置(zhì)比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调(diào)整，处(chù)于“三低”类资产(chǎn)（景气周期低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的(de)配置比(bǐ)例。不过仍然选择那(nà)些能够长期拿(ná)得住(zhù)的基金，很(hěn)少去追逐那些短期大(dà)幅度上(shàng)涨的、最亮眼的(de)科技基金。在不同地(dì)域的投资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低了(le)港股基金的(de)配(pèi)置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度(dù)目标配(pèi)置比例为70％。截至一季度末(mò)，基金的权益(yì)类(lèi)资产(chǎn)实际配置比例(lì)为(wèi)71％，相对年度目标配置比例战术(shù)型标配，对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一(yī)季度操作上围绕经济增长(zhǎng)和政策支(zhī)持(chí)方(fāng)向作(zuò)为调整配置主要(yào)方向，组合主要提高了(le)中(zhōng)小盘(pán)暴露、加大对(duì)于(yú)业绩预期增速(sù)较高板块(kuài)的配置，并(bìng)通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳(wěn)定性较(jiào)好的标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持(chí)超(chāo)配状态，结构上均(jūn)衡配(pèi)置于：受益于顺周期低估(gū)值的金融(róng)周期板(bǎn)块、受益于社(shè)会(huì)经济活动趋于(yú)正(zhèng)常的消(xiāo)费(fèi)医(yī)药板块，以及受益(yì)于产(chǎn)业周期见底及国产替代的科技(jì)制造板块上。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将有(yǒu)所作为

　　关注确(què)定性和(hé)未来发展方(fāng)向的(de)机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会(huì)？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季(jì)报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着(zhe)经济数据真(zhēn)空期(qī)的度过(guò)，国内大类(lèi)资产复苏预期(qī)进入验(yàn)证阶段。中期维持对权(quán)益资产(chǎn)的乐观，国内宏观(guān)经济(jì)处于(yú)底部向(xiàng)上修复的状态(tài)，且市(shì)场估值压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价资产估值修复。从确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全、数字经济和(hé)新技术领(lǐng)域。大复苏中在大消费(fèi)板块内重点关注航空(kōng)出行供需格局和(hé)票价弹性带来(lái)的潜(qián)在超(chāo)预期机会(huì)。投资端关注地(dì)产链(liàn)以及一带一路带动下的部分(fēn)细分(fēn)领(lǐng)域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于国内(nèi)权(quán)益来(lái)讲，当(dāng)前(qián)历史估(gū)值分(f12是什么意思ēn)位(wèi)、相对债券资产的估值处均在具备吸引力的(de)水平，为长期投资(zī)提供一定安全边际。年内经济修复是确定(dìng)性的(de)，节奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机(jī)抉择加码托底的空间(jiān)。结构上(shàng)，维(wéi)持此前判断，关注(zhù)受益于稳(wěn)内需政策加码的领域，包括地产链、政(zhèng)府支出或补(bǔ)贴(tiē)可能增加的基建、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对(duì)交易情绪的过(guò)热持(chí)谨慎(shèn)的(de)态(tài)度，后续会(huì)持续关注新(xīn)技术对经济各(gè)个领域(yù)的影响；对消费服务业来讲，去年博弈(yì)情绪已较浓，二季度市场对其关注度有(yǒu)望随(suí)着节日出行、消费数据(jù)改善而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志(zhì)、江虹表示，权益市场来看，当前(qián)中国经(jīng)济处(chù)于复苏早期，2月以来(lái)市场的下(xià)跌属(shǔ)于“放开(kāi)交易”、春季(jì)躁(zào)动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期(qī)，权益(yì)方(fāng)面均能有所作为，基本面的总体改善能激活市场的生(shēng)态，市场会不断(duàn)寻找基(jī)本面改(gǎi)善的诸多细分(fēn)方向。结构(gòu)方面(miàn)，市场一季度已找(zhǎo)出(chū)“中(zhōng)特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开始，估(gū)计市场(chǎng)会(huì)围绕(rào)各行业(yè)受益改(gǎi)善幅度，不(bù)断(duàn)挖掘一季报超预期、全年指引较好的(de)细分方向(xiàng)。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺(shùn)周(zhōu)期方(fāng)向(xiàng)也会存在机(jī)会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未来持续关(guān)注以下(xià)三个方向(xiàng)：一(yī)是顺周(zhōu)期低估(gū)值板块具备长(zhǎng)期投资价值，此(cǐ)外，关注央国企改革能否带来相(xiāng)关行业(yè)、企业基本面(miàn)的改善，并(bìng)打(dǎ)开估值(zhí)提升的空间(jiān)。

　　二是消费医药板块的场景(jǐng)复苏(sū)逻辑较为(wèi)确定(dìng)，比较(jiào)而言，医药板块(kuài)的(de)估(gū)值性价比更高(gāo)。三(sān)是科技(jì)制造板块，特(tè)别是国(guó)产替代的关键环节，是(shì)长期关注(zhù)的方向(xiàng)。短周期来看，半(bàn)导(dǎo)体行业可能在下半年周期(qī)见底(dǐ)，计(jì)算(suàn)机行业的景气度相较于(yú)去(qù)年也是大幅改(gǎi)善。而人工(gōng)智能等技术的突破，有可(kě)能打开科技板块的成长空(kōng)间。

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