A股“股(gǔ)王”之争(zhēng)进入白热化阶段，中(zhōng)国(guó)移(yí)动股价周中创历史新高，一度从独占(zhàn)A股市值(zhí)榜(bǎng)首近3年的(de)茅台手中(zhōng)抢下“A股之王”的光环，引发市场(chǎng)热议。截至(zhì)周五收(shōu)盘，茅(máo)台最终以微(wēi)弱优势反超，但地位已岌岌可危(wēi)。值得注意的(de)是，因中国(guó)移动在A+H两(liǎng)地上市(shì)，若按其A股股本(běn)计算(suàn)则不(bù)过是一场计算(suàn)上的乌龙(lóng)，但若(ruò)均(jūn)按(àn)照A股股价等数(shù)据(jù)计(jì)算，则其总市值一度达2.19万亿元，超(chāo)越茅台成为“市值王(wáng)”。

　　拉长时间看，在数字经(jīng)济、信创(chuàng)、中特(tè)估(gū)、人工智(zhì)能等(děng)一系列热(rè)点催(cuī)化下，中国移动今年股价(jià)累计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上(shàng)市以(yǐ)来最(zuì)近一(yī)年股(gǔ)价累计最大涨幅接近翻倍，而茅(máo)台股(gǔ)价则几乎仅在原地踏步。有市场人士认(rèn)为，中国移(yí)动和茅台这(zhè)场(chǎng)股(gǔ)王宝(bǎo)座(zuò)的(de)争夺可能(néng)揭示着A股未来的(de)发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王变迁启示(shì)录：消费(fèi)回潮卷出白酒(jiǔ)泡沫 数(shù)字经(jīng)济(jì)时代(dài)带来(lái)预备新股王

　　A股总市值榜首之(zhī)争(zhēng)，向来是(shì)市(shì)场关(guān)注焦点，回(huí)顾历史(shǐ)来看，最近十多年来股(gǔ)王变迁的背后似乎也反应着国内经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油(yóu)登(dēng)陆A股时(shí)，市值一(yī)度超(chāo)过8万亿人民币。不(bù)仅稳居A股第一，甚至登顶全(quán)球(qiú)资(zī)本市场市值之首，得益于当时基建大发展时期，中石油在股王的位置上(shàng)稳坐了八年，直到2015年工商银行(xíng)依托(tuō)当年互联(lián)网金融(róng)牛(niú)市成为新锐股王。再后来，随着我国(guó)在2018年进入消费牛(niú)市，开启(qǐ)了此后三年的消费(fèi)白马股大牛市，也成就了如今贵州(zhōu)茅台股王(wáng)的A股传奇(qí)。

　　（图(tú)片来源：格隆汇、勾股大(dà)数据；资料来源：微信(xìn)公众号市值观察4月(yuè)17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅台仍一直稳稳(wěn)领跑，但在(zài)高端(duān)白酒的高(gāo)估值泡沫(mò)下，以及(jí)今年春节后白(bái)酒行业的终端动(dòng)销(xiāo)几(jǐ)乎并(bìng)未达到预期，整个白酒(jiǔ)板块(kuài)经历回调，公司股(gǔ)价也现大幅下(xià)跌。近日，中(zhōng)国移动的(de)突然崛起(qǐ)更(gèng)是开始(shǐ)对其王(wáng)位发(fā)出了(le)挑战(zhàn)。

　　市场分析指出，中国移动一度超越贵州茅台(tái)市值这一历史性事件背后，除了(le)离不开国家政策持续推进的数字经济(jì)，与最近爆火的人工智能两(liǎng)大概(gài)念加持，还有来自于“中(zhōng)特估”这个新概(gài)念的强力催化。

　　具体(tǐ)来(lái)看，根据数据显(xiǎn)示(shì)，当前美股市值前十的上市公司中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚(yà)马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技(jì)股。有分析认为，科技进步已(yǐ)成提升生产力的重(zhòng)要因素，二(èr)级市场对科技企业的态度能(néng)一定程度显示出科技企(qǐ)业的竞争力强度(dù)。因此，以中国移(yí)动(dòng)为代表的科(kē)技股“逼宫”以贵(guì)州茅台为代表的消费(fèi)股似乎(hū)也预示着市(shì)场中(zhōng)的积极现(xiàn)象。

　　目前，在我(wǒ)国经济逐(zhú)渐向数字化深度转型的(de)背景下，实力强劲(jìn)并(bìng)实现华丽转身的(de)中国移动，已经逐渐成(chéng)引(yǐn)领中国经济潮流的主(zhǔ)力(lì)军。信达证券研(yán)报(bào)表示，公司作为国企数字经济担(dān)当(dāng)，积极布局云计算、IDC、工业互联网(wǎng)等(děng)创新业务(wù)，伴随算力网络的进(jìn)一步发(fā)展，将拉动底层云(yún)计算业(yè)务的需求，公(gōng)司(sī)具备(bèi)较强(qiáng)的 IDC/云(yún)计(jì)算业务能力，正在从传统(tǒng)管道运营商向(xiàng)数字科技领军(jūn)企业加快跃迁升(shēng)级，有望首先迎来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来看(kàn)，根据光(guāng)大证券(quàn)4月15日研(yán)报显(xiǎn)示，2022年底(dǐ)以来，截(jié)至4月13日，三大(dà)运(yùn)营商股(gǔ)价(jià)涨幅均超过(guò)20%，其中(zhōng)中国电信涨幅达62.3%，中国移(yí)动涨幅达40.5%；三者估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于(yú)近五(wǔ)年区(qū)间平均PB（LF）。以中国(guó)移动为(wèi)代表的三大运营商(shāng)板块，借助“央(yāng)企低估(gū)值(zhí)+数(shù)字经济”成为率先(xiān)修复(fù)的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法能否打(dǎ)破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市场热议。即很长(zhǎng)一段时间以来，A股(gǔ)市(shì)场一直流传(chuán)着“茅台魔咒”的(de)传(chuán)说(shuō)，即(jí)大多股价超过茅(máo)台的上市公司，在(zài)风光(guāng)散尽(jǐn)之后往往下场都不太好。本(běn)次中国(guó)移(yí)动直接在市值(zhí)上超越(yuè)茅台(tái)，结果是否(fǒu)会不一样呢？

　　回看那些(xiē)中了(le)“茅台魔咒”的A股上(shàng)市(shì)公司，有同样中字头的中国船舶(bó)，其在2007年(nián)依(yī)托船舶业(yè)景气度提(tí)升，股价超(chāo)越茅台(tái)并一度突破300元/股，但好景不(bù)长，在2008年金(jīn)融危机爆发、船(chuán)舶业跌入(rù)冰点后(hòu)极(jí)速缩水(shuǐ)至30元附近，至今中国船舶股价维持在24元(yuán)左右。此外，海普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕(shuò)信息、中文在线、全通教育等多家公(gōng)司(sī)股价(jià)均(jūn)超越茅台，但最(zuì)后的(de)结(jié)果(guǒ)不是业绩(jì)暴雷就是股价毫(háo)无原(yuán)因(yīn)跌跌不(bù)休。

　　可(kě)以(yǐ)看出的是(shì)，上述公司(sī)的陨落(luò)大部分主(zhǔ)要(yào)是由于(yú)行业景气度变(biàn)化以及(jí)股市景气度(dù)无(wú)法维持。而(ér)茅(máo)台凭借(jiè)其产品稀缺性以及长期稳稳增长的(de)利润，最终一次次甩(shuǎi)开这些曾经短暂(zàn)领先者。对于一家企业股价能否(fǒu)持续上涨以及维持高位，市场(chǎng)普遍观(guān)点还是(shì)认(rèn)为，实际需要看(kàn)公司(sī)的基本面。

　　那(nà)么(me)，一向有着“印(yìn)钞(chāo)机”之(zhī)称，营收规模超茅台(tái)约7倍的中国移动，为什么此前市值(zhí)却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大(dà)致归(guī)结(jié)为两(liǎng)个重要原因(yīn)。一方面(miàn)，茅台越卖越贵，但话费(fèi)越交越少。在市场(chǎng)化的作用下，一瓶(píng)茅台(tái)已(yǐ)经冲(chōng)上(shàng)3000元左右的高价，而中国移动虽掌握着大把的通信类资源，但作为央企需要承担“提(tí)速降费”的责任，也(yě)就不(bù)能无(wú)拘(jū)束(shù)地(dì)涨价。另一方(fāng)面即(jí)是(shì)成本方面的问(wèn)题，中国移动本(běn)质作为通信基(jī)础设施企业(yè)，需要持续不断的建设(shè)投入(rù)，从2G到5G，其近十年资本开(kāi)支合计1.82万亿元(yuán)。相比之下(xià)，茅台(tái)就像一(yī)门(mén)“躺赢”的生意(yì)，基本不需要如此沉重的资本开(kāi)支，也不(bù)需要面临追赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数(shù)据可以看出，中国移动今年一季度的营收是茅台的(de)8倍，但(dàn)净(jìng)利润却差别不(bù)大，销售毛(máo)利率更是有(yǒu)着(zhe)一个24%另一(yī)个(gè)92%的巨(jù)大差(chà)别。

　　不过，近期(qī)来看，一(yī)系列(liè)信号表明(míng)中国移动可能正在迎来一些(xiē)变化。

　　随着(zhe)5G建设高(gāo)峰期的结束，中国移动此(cǐ)前表示，2022年是三年投资高峰的(de)最后一年，2023年起资本开支(zhī)不再(zài)增长，2023年计划资(zī)本开支1832亿元同比下(xià)降20亿元，同比下降1.1%，全(quán)年(nián)营收则可突破1万亿(yì)元。据业(yè)内人士测算(suàn)，这意味着届时全年资(zī)本开支占收入比重将低于(yú)18%，创下2007年以来的新低。

<日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家img src="http://img.jrjimg.cn/2023/04/23/82a4454ba485d8df3b7194211fbaf3b0.png" alt="A股股王之争的(de)台前幕后：股(gǔ)王变迁史或预示数字经(jīng)济时(shí)代迎新人，中(zhōng)国移动手握新魔法(fǎ)能(néng)否(fǒu)打破“茅台魔咒(zhòu)”？">

　　同(tóng)时，更加重要的是，随着移动互联网进(jìn)入下(xià)半场，行业重心已转向产业互联网和(hé)智能化，中国移动(dòng)加速(sù)转型下正在抓紧机遇。信达(dá)证券研报(bào)表示，中国(guó)移动数字(zì)化转型收(shōu)入“第二(èr)曲线”不断攀升，去年公(gōng)司数字化转型收入对主营业(yè)务收入增(zēng)量(liàng)贡献(xiàn)达到79.5%，占(zhàn)主营业务收(shōu)入比提(tí)升至 25.6%，成为(wèi)公(gōng)司收(shōu)入增(zēng)长的(de)第一(yī)驱动力(lì)。此外，公(gōng)司移动云(yún)收入规(guī)模实现新跨越，去年移动云(yún)收入(rù)达到503亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长108.1%，连续三年实现翻倍暴(bào)涨，综合实(shí)力迈入(rù)国内(nèi)业界第一阵营(yíng)。

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